为应对频发的国际贸易摩擦，我国橡胶轮胎行业近几年加大海外投资和战略布局，位于非洲的埃及成为中国企业投资的重要目的地之一。

两国合作重点项目“中埃-泰达苏伊士经贸合作区”启用以来，入驻企业在关税、物流、资本进出等多方面享受到了更多的优惠政策。这吸引着越来越多的国内企业投资建厂，其中包括赛轮、浪马、风神等多家轮胎企业。

2025年，中埃贸易总额达到207.93亿美元，再创历史新高。中国连续14年成为埃及第一大贸易伙伴国。但是，所有在埃及有投资或者贸易活动的企业都不得不面对一个难题——埃及镑。埃及镑在过去10年持续贬值，无疑给企业增加了困难。

图1  美元兑埃及镑月线图（2011年—2026年7月）

埃及镑汇率波动始于2016年。当年，埃及央行宣布埃及镑采用自由浮动汇率制度，此举直接引发美元/埃及镑的一轮短期大幅上升（埃及镑贬值）行情，汇价自低点7.83暴涨至19.80，埃及镑兑美元贬值幅度高达153%。

其后，埃及央行对汇率进行“区间管理”，加上IMF（国际货币基金组织）的贷款支持，才令汇价得以稳定。此后一直到2022年，汇率基本稳定在15.40～18.40之间窄幅波动。

2022年俄乌冲突爆发，引发粮食、能源价格大幅上涨，埃及经济遭受严重冲击，外资开始抛售埃及国债，埃及镑兑美元全年再度贬值60%。

此后，2023年埃及外汇储备持续下滑，外债偿债压力暴增，其间央行曾短暂将汇率固定在30.9，并严格管控企业购汇，但这些干预措施造成进口停滞、工厂原材料断供，埃及镑贬值压力并未减弱。2024年初，美元兑埃及镑黑市价格飙升至70.00，货币危机全面爆发。由于面临外债违约风险，埃及央行临时放开汇率管制，再度引发埃及镑出现大幅贬值行情，全年美元兑埃及镑涨幅再次达到64.4%。

2026年，受中东地缘局势冲击，能源价格再度上涨，埃及经济持续下行，引发资本外流，加上美元指数因避险情绪带动维持强势状态，埃及镑贬值压力持续。3月份，美元兑埃及镑汇价最高涨至55.09，达到历史新高（见图1）。这场维持了10年的埃及镑贬值行情何时能够结束？未来几年，埃及镑在以下几个方面将面临挑战。

巨额贸易逆差、外债继续构成贬值压力

埃及经济主要依靠侨汇、旅游，以及苏伊士运河创收，很容易受外部环境干扰。其国内粮食、天然气、工业设备及日用消费品，均需大量从海外采购。埃及本土出口产业竞争力不足，纺织品、农副产品等创汇规模有限，出口收入难以对冲庞大的进口开支。

2026年中东地缘冲突之后，国际粮价、油价维持高位波动，进口成本进一步抬升，贸易赤字持续扩大（图2），巨大的贸易逆差对埃及镑构成持续压力。

图2 贸易差额趋势图 （2017年—2026年）

通胀再度攀升，关注年内货币政策

埃及长期深陷高通胀困扰，2021年11月通胀率自5.6%持续走高，2023年9月最高达到38%（图3）。其政府长期依靠增发货币弥补资金缺口，这构成通胀的基础。埃及镑每一轮贬值都会直接抬高进口商品的售价，输入型通胀进一步推升通胀水平，进而加剧埃及镑贬值，形成恶性循环。

图3 通胀率趋势图

为了促进经济回稳，埃及央行于2025年4月开启降息周期，将利率从27.25%高位逐步下调至19%，但持续大幅降息同样加大了埃及镑的贬值压力。

到2026年3月，美元兑埃及镑最高见55.09。4月起，央行暂时停止继续降息后，汇率得以小幅回调。

图4 利率趋势图

由于中东局势仍不明朗，其对埃及镑的走势也有较大影响。简单说，如果冲突持续导致石油价格仍然高企，那么埃及国内通胀压力将会继续加大，对埃及镑走势不利；反之，如果为了美国中期选举特朗普再次做出让步并最终达成协议，全球通胀将再度回落。届时，埃及央行将面临是否加入宽松货币政策行列的抉择，这对埃及镑也算不上利好。

图5 美元兑埃及镑周线图

从美元/埃及镑周线看，汇价从2011年开始一直走在一个长期上升趋势中，今年7月低点48.71基本触及该长期支撑线。如果现有趋势不变，则美元/埃及镑上升趋势将会继续。短期重要支撑线位于49.60附近，如果这里失守，下方技术支撑在48.71，不破则汇价可能暂停继续上升，转而进入横盘整理。长期关键支撑位在46.65，如果失守意味着汇价从此前的上升趋势转为下跌趋势。

图6 人民币兑埃及镑周线图

从人民币/埃及镑（图6）的走势看，汇价同样处于长期上升趋势线之上，只要上升趋势不破则埃及镑对人民币的贬值趋势就不会改变。长期支撑线目前位于7.2660附近，下方技术支撑在7.1665，不破则可以维持横盘整理走势。关键支撑在7.0970，如果失守则汇价不仅会结束上升趋势，且大概率会转入下跌趋势。

综上所述，涉及埃及出口业务或有埃及投资项目的企业，对于埃及镑的走势应保持高度关注。从基本面看，埃及镑很难走出长期贬值趋势，但不能完全排除进入盘整甚至回调的可能。从历史走势不难发现，埃及镑每一次跳跃行情都离不开其国内政策的调整。企业需要同时关注对汇率产生影响的关键要素以及技术走势的演变，一旦出现反转信号，企业应及时调整外汇风险管理的策略，避免因汇率波动遭受损失。