本网讯 国际现货市场3号胶和20号胶分别突破和逼近600美分/千克关口，国内产区现货胶价也已达到43000元/吨高位；期货方面，东京胶2月15日创下525日元/千克中长期新高，但2月23日跌破500日元重要整数位关口，而沪胶主力合约RU1105则于9日创下43500元/吨中长期历史新高，随即陷于42000-43500元/吨高位区域震荡整理，继而又遇阻并持续单边深幅回落，截至目前该合约期货价格已经跌破40000元/吨一线。

分析认为，尽管天胶基本面利多未有改变，但潜在利空逐渐显现，对沪胶走势将产生渐趋沉重的阻力作用，长远看后市浅幅回调、深幅回落的可能性将越来越大。

地缘政治紧张压制天胶重挫

近阶段，地处全球原油主要产区的中东和北非地区，接连爆发政局动乱，对当地原油生产供应产生较为严重的威胁作用，引发全球原油市场对未来原油生产和供应出现不稳、甚至短缺的严重担忧，致使国际原油市场价格持续上涨，逼近100美元重要整数位关口。尽管如此，却不能导致天胶市场价格持续上涨。其原因在于，天胶市场价格已经持续单边大幅上涨，突破4万元关口，并一度逼近45000元，已经提前消化原油市场价格上涨的利多因素。而地缘政治局势动乱及原油市场动荡，导致国际金融市场包括股票和货币在内的风险投资品种大幅震荡，剧烈走弱，也致使商品期货市场全面下挫，由此对天胶产生重点利空压制作用。

胶价上涨将扩展天胶种植

天胶价格持续坚挺将引发生产商积极扩产。目前全球天胶期货价格和现货价格均全面大幅持续上涨，并创下天然橡胶中长期历史新高，由此拓展后市续升空间，将激发生产商开垦荒地、或将其他作物改种为天胶的意愿。尽管橡胶树从种植到割胶需要5-7年时间，但潜在种植面积和种植规模将随着天胶上涨而显著扩展，未来天胶继续上涨将遭遇越来越沉重的阻力作用。

抛储和降税呼声渐趋高涨

尽管轮胎价格连续多次上调，但由于累计上调幅度明显小于天胶原料上涨幅度，轮胎企业陷入开工越多亏本越多困境。近期，中国七大轮胎企业已签订应对胶价暴涨联名呼吁书。而且春节后国内多家轮胎企业选择继续延期复工，以回避天胶原料价格大幅上涨导致越做越亏的困境。呼吁书希望国家能完善天然胶国家储备调节机制和取消天然胶进口关税。在天然胶价格不断创下历史新高之际，取消天然胶进口关税，不但不会影响国内天然胶产业的发展，反而会有助于轮胎行业降低成本。轮胎企业普遍认为，我国天然胶自给率呈现逐年降低趋势，去年已经跌至20%左右。在此情况下，我国采取天然胶进口高关税20％，显著提高了轮胎企业的采购成本。

轮胎企业经营风险骤然增加

随着天然橡胶期货现货市场价格持续上涨，轮胎企业经营风险开始不断升级。去年8月份，国内轮胎企业的生产成本已经大幅上升30%，企业亏损面达20.9%。去年11月，天胶价格已抬高轮胎企业50%的生产成本，企业虽已多次上调轮胎价格，但仍无法抵消原材料涨价带来的成本剧增。去年1至11月，轮胎分会会员企业利润同比下降22%，亏损面达26%，利润连续6个月下降，达到历史最低水平。如果将非会员企业算在内，则全行业亏损面已接近50%。

面对天胶期货现货市场价格持续上涨，轮胎企业无力改变，而下游面对较多汽车制造商，由于跨国轮胎制造商原料采购成本较低，故其轮胎销售价格也具有竞争优势，内资轮胎企业原料采购成本较高，轮胎销售处于弱势低位，同时汽车企业在今年国家取消优惠政策背景下，市场销售面临竞争，也反过来要求轮胎产品价格维持平稳，由此将压缩轮胎价格上涨空间，因此，轮胎企业相对于天胶供应商和汽车制造商上下游产业链，处于弱势地位。

用车成本昂贵抑制购车消费

油价持续上涨将抑制汽车消费意愿。油价持续上涨，引发用车成本增加，一旦用车成本超过消费者的承受极限，则迫使其减少汽车使用频率。对于经济型轿车车主而言，汽车消费的这种变化更为明显。对于潜在的汽车消费者，原油价格上涨影响居民收入和消费者信心，较多人表示将会推迟购车计划，还有人表示将会选择小排量汽车。可以看出，在潜在用户的购车决策中，油价已逐渐成为重要的影响因素。

用车成本上升弱化消费者购车意愿。绝大多数车主认为自己的用车成本不断上涨，用车成本主要是燃油、保险、维修保养费用和停车费。目前拥堵现象渐趋严重，停车场地紧张引发停车费用逐渐走高。用车成本上升、用车环境不利，将显著削弱潜在购车者的意愿，对天然橡胶消费需求产生不利影响。

综上所述，尽管由于天胶市场供需关系呈现偏紧利多格局，天胶价格持续上涨，但由于胶价上涨对供需关系的反作用、下游轮胎企业经营困境、用车支出上升减弱购车意愿等因素作用，橡胶上下游产业链孕育着越来越多的不和谐因素，天胶上涨也将蕴含着越来越大的市场风险和交易风险，深幅回落的可能性逐渐增大，投资者操作上宜持谨慎态度。（施海）