中证期货公司提供 2月28日—3月4日

第一部份 上周市场回顾及本周市场展望

日胶上周在国际原油价格上涨带来提振和中国市场下跌形成拖累的对冲影响下,走势较为纠结,主力8月合约上周一探底回升,随后三天收阳,但均受压于485日元/千克,重心难以上移,并在上周五再次受到中国市场杀跌的拖累收阴,最终报收于468.4日元/千克,周度跌幅为1.39%,而且上周五夜盘再次下跌了4.4日元至464日元/千克。从技术看,日胶相对抗跌,但走势仍不稳,上方485日元形成压制,下方450日元或呈现一定支撑。从信息面看,国际原油价格站稳100美元,上周五WTI原油也接近105美元,对日胶形成一定提振作用,但是中国市场的持续疲软又对日胶形成了拖累,基本面方面也是处于平静,因此,预计复杂的信息面仍将困扰日胶市场,本周仍将维持震荡格局。

沪胶上周仍然呈现震荡偏弱的格局,尽管主力合约1105上周一出现了强劲反弹,上周二也一度触及40000元（吨价，下同）整数关,但上周三再次回落,上周四多方欲再度发力,但40000元整数关仍显得阻力重重,最终无功而返,上周五则顺势杀跌,报收于38030元,周度跌幅为0.67%,成交也继续放大。从上周的表现看,多空争夺明显加剧,但空方还是略占优势；从技术看,周K线已经三连阴,尽管上周跌势放缓,但却留下了长长的上影线,显示多头力量还是不足；从日K线看,上周五没能守住60日均线的关键技术指标,短期跌势仍没有完全企稳,仍存在向下寻找支撑的需求,不过38000元整数关争夺仍将激烈,且下方36500元附近支撑也将较强,预计继续下跌空间也不会太大。从信息面看,上周多次反弹均告失败的主要原因还是市场对产业政策的担忧仍然挥之不去,尤其上周四盘中市场传言国储将进行抛储导致了逆转走势,上周五更是大幅杀跌,显示抛储从心理来讲还是对投资者带来也较大的压力。不过我们从目前上期所库存数据的下降速度看,国内去库存化的进度明显加快,如果后期国储迟迟不抛储则可能引发国内现货市场再次吃紧的局面,届时天胶价格的反弹力度可能将更大,即便国储抛储,由于最多可能只有3万-6万吨,也不会起到太大的作用,所以预计沪胶的调整步伐也将逐渐接近尾声。加上国际原油价格持续飚升,虽然是地缘政治惹得祸,但目前这些因素还没有明显改善,可能导致国际原油价格高企的局面还将延续,最终将传导到天然橡胶的价格上。另外国内股市近期走势偏强，也将对商品市场形成一定提振。因此,总体看,目前市场只是对利空因素的预期存在担忧,而天胶支撑因素确实实际存在,只要国内政策面一旦明朗,则可能形成利空出尽的局面,天胶再次恢复上涨格局,因此,短期在调整幅度偏大的情况下,不宜过分悲观。

第二部份 数据统计与分析

u 主力合约上周交易数据

上周沪胶主力合约开盘38300元，最高40010元，最低37705元，报收38030元，周度下跌255元，跌幅为0.67％，周度成交量达到379万手,环比再度增长10%，上周五持仓为163450手,略微增长。

主力合约上周交易数据

u 库存数据

上周上期所库存数据加速下行，截止3月4日，上期所库存为46730吨，较前周减少7910吨，注册仓单34630吨，减少4055吨，总体看，国内天胶仍处于停割期，去库存化的过程仍在延续,而且目前的库存数据也是处于历史同期较低的水平,同时日胶的库存也开始出现下降。

u 内外盘比价关系

上周沪胶和日胶的比价呈现小幅回升,尤其上周一沪胶的强劲反弹,但日胶却延续调整,最终使二者的比值升至80附近。之后虽然沪胶的波动仍然剧烈,但沪胶和日胶的收盘价却维持了较为稳定的比价关系,上周五收盘的比值为79.5。总体看,虽然沪胶和日胶比值有所回归,但仍处于均值的偏下的水平,但由于国内产业政策的担忧仍然没有消除,因此,预计二者的比值仍难以出现明显的改善,或继续维持在80附近波动。

第三部份 国内外现货市场行情

u 东南亚地区现货价格走势

国际天胶现货市场价格继续受到期货市场价格拖累缓慢回落,但回调力度仍不大,市场惜售心态依旧存在,不过在换月的过程中，印尼报价下滑幅度较大。

截止3月3日，4月/5月装船价分别为：

泰国3号烟片胶RSS3报每公斤185.75泰铢，前周报每公斤195.55泰铢.

印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤520美分，前周报每公斤557.5美分。

马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤518.75美分，前周报每公斤537.15美分。

u 国内部份市场价格表现

中橡网电子盘25日报价：

海南交易厅：SCR-RT20/20#子午胶均价 40000元；SCRG/胶清胶均价 36200元；

昆明交易厅：SCRWF/全乳胶平均报价40726元；

CMPSVR3L/复合橡胶SVR3L平均报价 40500元；

SCR10/10#标胶平均报价42000元；

RSS烟片胶平均报价43900元。

广东交易厅：SCR10/10#标胶平均报价40500元；

SCRG/胶清胶平均报价36200元；

CNR/浓缩乳胶平均报价 27700元。

华北地区：天津天然橡胶市场，云南国营标一报价40000-40200元，海南国营标一胶报40000元左右，商家报价小幅震荡，实盘价格可商谈，下游观望为主，成交一般。衡水天然橡胶市场，云南国营标一胶报40500元，云南国营标二报价39500元，云南民营标一报40300元，越南3L胶无票的报38000元左右，泰国3号烟片新胶无票报价40800元左右；沪胶开盘走高，商家库报价小幅上涨，下游采购有限，市场出货量一般。

华东地区：上海天然橡胶市场，云南国营标一胶报39800-40100元，海南国营标一胶报40000元左右，越南3L胶13票报39600元，沪胶开盘走高，商家报价小幅上涨，下游采购有限，市场以观望为主。浙江天然橡胶市场，云南国营标一胶报39600-40000元；海南标一胶报39800元左右；越南3L胶无票报38000元；泰国三号烟片新胶17%税报价43700元左右；沪胶上下震荡，商家报价混乱，市场以观望为主，小单成交。云南天然橡胶市场，云南民营全乳胶报42000元左右，云南民营5#标胶报41500元左右，云南10#标胶报价41000元，沪胶价格走高，商家报价大幅上涨，成交价格可商谈，市场交投气氛一般。 山东地区：山东天然橡胶市场，云南国营标一胶报40000-40200元，海南国营标一胶报40000元，越南3L胶无票的报38000元，泰国3号烟片新胶无票报价40600元左右，商家报价窄幅上涨，下游观望气氛浓厚，成交有限。

u 国内汽车轮胎市场信息

2011年2月25日新车船税法终于尘埃落定，十一届全国人大常委会第十九次会议通过了新车船税法，将乘用车的计税标准依据排气量大小分七档，年基准税额从1.0升以下的60元至360元，到4.0升以上的3600元至5400元。据悉，新车船税法从2012年1月1日起执行。

总部位于法国的轮胎制造商米其林公司(Michelin)周二宣布将上调其整个系列轮胎在印度的销售价格，上调幅度最高达12%，本轮价格调整将在今年4月1日起正式生效，主要是由于投入成本的不断增长。（刘宾）