春节后天然胶演绎“蹦极”，1月下旬后天然胶进入最后加速上涨阶段，2月15日创下43000元（吨价，下同）历史最高纪录。2月21日后天然胶开始快速向下，上海天然胶期价更是跌幅显著，几天内暴跌5000元。现天然胶价格重心已在38000元左右。综合分析当前市场多空两大因素，笔者认为近期天然胶价格将震荡下行。

其一，橡胶价格超高位不利于期货市场炒作及现货市场储货。期货市场做空机制使炒家作多或做空都可获利，在高价位风险下，炒家容易选择做空。现货市场唯有在橡胶价格上涨时，买家才可能获得赢利。此时更多储胶需要更多资金，包含更多风险，同时以前买家已有丰厚利润。在目前橡胶价格明显高于橡胶成本价、正常交易价、期货密集成交区时，现货市场储胶者获利落袋为安，期货市场炒胶者更容易选择做空再次获利。

其二，天然胶价格高价位有利于提高产量。虽然天然胶种植周期长，产量不可能在短期时间内急剧增长，但仍具有一定弹性，实际产量与正常产能有一定差距。天然胶高价位激发胶农采胶的积极性，增加采胶频次，延缓老橡胶树的更新时间，以此增加天然胶实际产量。泰国、马来西亚、印尼等国相继提高2011年橡胶产量预测，泰国预测增产10%，印尼预测增产8%，增长幅度较大。

其三，天然胶高价位抑制橡胶需求。天然胶价格暴涨增加了橡胶制品的成本，当成本无法向下游传递时，下游企业只能减少产量。据调查分析，我国主要45家轮胎企业自2010年10月起，产量增幅连续下降。今年20家内外资轮胎企业利用春节检修设备的机会，适当延长了放假时间。据调查，多数企业今年春节比往年多休息3～5天，最长假期为21天。据中国海关总署2月24日公布的数据显示，中国1月天然胶进口量较去年同期下滑14%至147382吨，较去年12月的181542吨下滑19%。高价格对橡胶需求抑制作用已显现。

其四，中东局势不稳定及石油价格连续走高，部分炒家选择离开期胶进入石油期货市场，加速期胶价格向下。

由于天然胶价格近半年持续走高，现货市场供需差别已显著降低甚至接近，国际局势不稳定及橡胶期市高风险使得炒家更愿意选择做空，橡胶新年开割季节临近，增加人们对天然胶产量预期，向下动能较足，预计天然胶价格将震荡下行，第一目标位在期胶密集成交区32000元，43000元应是第三季度前橡胶最高价位。

来源：中国化工报