中证期货提供 3月7-11日

第一部份 上周市场回顾及本周市场展望

日胶上周遭遇重挫，主力8月合约上周一跌势还较为温和，但上周二却创出了单日最大跌幅近40日元，上周五再度杀跌，一度跌破400日元，虽然报收于401.4日元，但周度跌幅仍达到14.3%。而且受日本遭受超强地震的影响，上周五夜盘再度杀跌17.3日元或4.31%，累计跌幅高达25%，几乎可以同2008年金融危机时的跌速相媲美。目前成交量出现明显放大，多头资金撤离明显。从信息面看，压制近期日胶快速下跌的主要因素还是需求担忧有所加剧，由于日本本土汽车销售已经连续7个月同比下降，加上中国因素，还有美元反弹的压制，并伴随投机资金的退出，而上周五又遇上日本历史上最强的地震，最终导致日胶一蹶不振，不过预计380日元应该存在一定支撑。但由于中期调整格局已经形成，即便该位置形成支撑，有一定技术反弹需求，但料再度走出去年的强势已经不太可能，中期仍存在下探350日元的可能，不过短期杀跌过快不宜继续追空。

沪胶上周跌势相对日胶要温和些，但重心仍在下移，并形成了向下破位，主力合约1105上周一在38000元（吨价，下同）形成支撑试图反弹，但上周二日胶暴跌对沪胶形成拖累，最终沪胶反弹失败并再度形成向下破位，上周五尾盘在日本发生强地震的拖累下直接逼近35000元整数关，最终报收35195元，周度跌幅为7.45%。从信息面看，似乎没有太多的新实质性利空出现，但天胶的下跌速度就像去年的上涨速度一样呈现出一定超常规局面，所有偏淡的消息都将被放大，上周二的暴跌就是受到英国加息担忧所压制，随后国内公布的2月汽车产销数据环比大幅下滑，天胶进口也是同比下降15%，都成为了市场的拖累因素。尽管天胶已经下跌幅度很大了，但屋漏又遭连夜雨，上周五日本突发强地震再次对天胶形成打击。从现货市场看，国内成交清淡，中橡网挂单依然较高，但持续零成交；而东南亚地区价格却跟随期货市场大幅下挫，坚挺的势头已经不在。不过由于全球天胶产量进入低产期，随后的去库存化仍将延续，国内上期所公布的库存已经连续下滑，可能对后期天胶价格继续下跌空间形成阻力。由于上周末国内央行仍然平静，本周市场的重点将在日本的地震影响方面，同时美元的表现也值得关注，因此，综合看形势仍然复杂，由于连续的下跌对多头形成不小的打击，后期多头要重新蓄积力量则需要一定过程，预计震荡偏弱的格局还将延续，即便期间有一定反弹力度也将有限。

第二部份 数据统计与分析

主力合约上周交易数据

上周沪胶主力合约1105开盘38100元，最高38770元，最低35060元，报收35195元，周度下跌2835元，跌幅为7.45％；周度成交量达到293万手，环比下降20%；上周五持仓为133944手，下滑较大，呈现向1109合约转移的趋势。

主力合约上周交易数据

资料来源：中证期货研究部

库存数据

上周上期所库存继续走低，截止3月11日，上期所库存为44608吨，较前周减少2122吨；注册仓单33200吨，减少1430吨。总体看，国内天胶大部分仍处于停割期，去库存化的过程仍在延续，虽然本周之后云南将开始陆续进入新季开割，但头一个月产量将有限。而东南亚地区又进入全面减产期，因此预计库存近期仍有下降的可能。

内外盘比价关系

上周沪胶和日胶的比价呈现快速回升，尤其上周二日胶急跌40日元大幅推升了二者的比值，之后日胶跌速并没有明显减弱，而且上周五日本的强地震再次形成打压，最终持续呈现内强外弱的局面，上周五沪胶和日胶的比值则上升到90的偏高水平。不过由于日本地震带来的影响还无法确定，因此预计日胶偏弱的格局还可能延续，而国内市场短期还没有出现新的压力，因此预计内外比值近期仍有可能继续维持偏高的水平，待日本地震因素弱化后二者比值存在一定回落的的可能。

第三部份 国内外现货市场行情

东南亚地区现货价格走势

国际天胶现货市场价格上周受到期货市场价格暴跌拖累回调加速，市场抛压有所增大。

截止3月10日，4月/5月装船价分别为：

泰国3号烟片胶RSS3报每公斤165泰铢，前周报每公斤185.75泰铢。

印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤458美分，前周报每公斤520美分。

马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤455.85美分，前周报每公斤518.75美分。

东南亚地区现货价格走势

国内部份市场价格表现

中橡网电子盘11日报价：

海南交易厅：SCR-RT20/20#子午胶平均报价 39600元；SCRG/胶清胶平均报价 36200元；

昆明交易厅：SCRWF/全乳胶平均报价39536元

SCR10/10#标胶平均报价42000元

广东交易厅：SCR10/10#标胶平均报价40500元

SCRG/胶清胶平均报价36000元;

CNR/浓缩乳胶平均报价 27000元。

华北地区：天津天然橡胶市场，云南国营标一报37500-38000元，海南国营标一胶报37500元左右，商家报价继续走低，下游观望为主，询盘清淡，成交一般。衡水天然橡胶市场，云南国营标一胶报38400-38500元，云南国营标二报价37500元，云南民营标一报38400-38500元；越南3L胶无票的报37000元左右；泰国3#国储胶17%税报价41000元；沪胶继续下滑，部分商家封盘不报，下游等待价格进一步走低，市场出货稀少。

华东地区：上海天然橡胶市场，云南国营标一胶报37500-37800元；海南国营标一胶报37600元左右；越南3L胶无票报37000元；泰国3号烟片新胶17税报价42800元左右；沪胶开盘走低，商家报价稀少，下游以观望为主，成交情况一般。浙江天然橡胶市场，云南国营标一胶报37600-37800元，海南标一胶报37600元左右，越南3L胶13票报38200元，泰国3号烟片新胶13%税报价40900元左右，沪胶持续走低，商家报价混乱，下游以观望为主，采购意识薄弱，市场出货缓慢。

山东地区：山东天然橡胶市场，云南国营标一胶报37500元，海南国营标一胶报37600元，越南3L胶13%税报38200元，泰国3号烟片新胶无票报价39200元左右，沪胶持续下跌，商家报价稀少，下游仍观望为主，市场成交困难。

国际汽车轮胎市场信息

3月11日日本强地震，导致日产汽车公司在东北和关东地区的5处工厂停业；丰田公司两处工厂停业；本田公司3处工厂停工。

2月美国市场轻型车销量增长27%至99万辆

盖世汽车讯 据《美国汽车新闻》报道，2011年2月美国市场的轿车和轻卡（包括皮卡和SUV）销量同比增长了27%，达到了99.3万辆，该销量数据的年折合率为1344万辆。 据了解，该数据是由美国汽车新闻数据中心（Automotive News Data Cen...

2月日本汽车销量同比下跌14%。由于需求不断降低，日本汽车销量（不包括660毫升及以下微型车）同比下跌14%，从2010年同期的294，886辆下降至252，634辆，销量连续第6个月下跌。 2月，包括660毫升及以下微型车在内的日本汽车销量同比下跌12.4%。

2月英国新车注册量同比下跌7.7%。英国汽车制造商与经销商协会（SMMT）公布的数据，2月英国新车注册量同比下跌7.7%，至68，686辆，出现连续第8个月销量下跌。

2月德国乘用车注册量同比上涨15%，从2010年同期的194，846辆上涨至224，500辆。 据德国汽车工业协会统计的数据，与2011年1月相比，2月德国乘用车销量同样实现上涨。德国汽车品牌和外国汽车品牌2月销量均实现同比上涨。

2月意大利乘用车注册量同比下跌20.5%，从2010年同期的201，641辆下跌至160，329辆。

2月西班牙乘用车注册量同比下跌27.6%，从2010年同期的91，281辆下跌至66，120辆。

2月俄罗斯市场乘用车销量激增80%。俄罗斯欧洲商业协会日前宣布，2011年2月俄罗斯市场的乘用车销量同比攀升了80%，达到了7.4万辆。

2月印度市场乘用车销量增长23%至19万辆。印度汽车生产商协会日前公布数据显示，2011年2月印度市场共售出18.9万辆乘用车，同比增幅为22.63%。

2月巴西市场汽车销量同比增长了22.5%，达到了25.9万辆，创下了2月份销量的历史最高纪录。（刘宾）