价格高位运行 后市风险显现——2008年3月橡胶市场综述及后市展望

今年以来, 美元的大幅度贬值，刺激全球油价急剧上涨，从而支持橡胶价格高位运行。由于1季度各类橡胶进口水平明显提高，今后国内产量也将有较多增加，以及国内外经济增长同步减速，导致消费力度减弱。受其影响，橡胶后市行情宽幅震荡风险很大，一定要引起高度重视。

　　一、资源供应继续加速

进入3月份后,橡胶资源供应继续加速。据中商流通生产力促进中心测算，3月份全国橡胶新增资源量约为54万吨，比上月增长42%，比去年同期增长15.4%。1—3月累计，橡胶新增资源量在138万吨左右，增长11.6%。其中3月份天然橡胶新增资源量约为21万吨,同比增长40%;合成橡胶新增资源量为33万吨,增长3.7%。

2008年1—3月全国橡胶新增资源情况

国内生产情况

进入3月份后，在高价格的刺激下，国内天然橡胶小面积开割，估算前3个月产量约为3万吨，比上年有所增加。

合成橡胶产量大幅增长。据统计，3月份全国合成橡胶产量19.92万吨，比上月增长28.3%，比去年同期增长13.1%。1—3月份累计，合成橡胶产量大约51万吨，增长1.2%。

境外进口情况

今年1季度，全国橡胶进口量，尤其是天然橡胶进口量有较多增加。据海关统计，3月份全国进口各类橡胶31万吨，比上月增长36.3%，比去年同期增长18.7%。1—3月份累计，进口各类橡胶84万吨，增长18%，明显高出上年水平。

橡胶进口构成中，3月份进口天然橡胶18万吨，比上月增加5万吨，去年同期增长38.5%；进口合成橡胶13万吨，环比增长33.8%，同比下降8%。1—3月份累计，进口天然橡胶49万吨，同比增长30.8%；进口合成橡胶35万吨，增长3.8%。

单位：美元/吨 2008年1—3月全国橡胶进口量值表

注：天然橡胶与合成橡胶的进口量和进口金额中均含乳胶

　　二、消费力度有所减弱

今年1季度，全国经济（GDP）增长10.6%，比上年同期回落了1.1个百分点；同期轮胎外胎出口同比增长6.2%，回落了18个百分点。3月份全国汽车产量同比增长15.8%，增速比去年同期回落了2个百分点。受其影响，国内轮胎等橡胶产品生产情况不太理想。据统计（国家统计局口径），3月份全国轮胎产量（含各种外胎，下同）4796.53万条，仅比去年同期增长1.4%，增长水平急剧回落。1—3月份累计，轮胎产量12886万条，增长9.6%。其他橡胶制品增长水平也有回落 。综合测算，全国橡胶消费力度减弱。

　　三、市场价格大幅跌落

国内外经济增速双双减缓，以及进口量的明显增多，终于对橡胶行情产生了一定的利空影响，3月份国内橡胶价格大幅下跌。据测算，2008年3月份全国销区天然橡胶（SCR5）现货均价为22742元/吨，环比下跌3.25%；产区天然橡胶（SCR5）现货均价为22863元/吨，环比下降0.94%。尽管如此，国内天然橡胶价格仍然高位运行，与去年同期相比，销区和产区天然橡胶（SCR5）现货均价分别上涨9.38%和12.96%。

2008年3月销区国产标准胶SCR5现货成交价格 单位：元/吨

2008年3月产区国产标准胶SCR5现货成交价格 单位：元/吨

合成橡胶价格环比跌落。据测算，3月份全国丁苯橡胶销区平均价格为19185元/吨，比上月下降0.4%，同比上涨14.6%；顺丁橡胶销区平均价格为22783元，环比下降1%，同比上涨28.3%。

2008年3月份丁苯橡胶销区市场价格 单位：元/吨

2008年3月份顺丁橡胶销区市场价格 单位元/吨

　四、后市行情风险显现

总体来看，今年1季度中国橡胶需求依然旺盛，美元贬值和原油高涨推动市场行情高位运行，尤其是价格跌落后再次反弹，引发市场风险同时显现，需要引起我们的关注。

　首先是世界经济增长的放缓。近一段时期以来，美国经济衰退和世界经济减速局面有进一步恶化的趋势。国际权威机构多次下调了世界经济增长数值。最近的预测表明，世界经济陷入衰退的几率达到了25%。美国标准普尔公司分析资料表明，由于燃料价格上涨、贷款紧缩影响需求，今年美国汽车销量将降至1490万辆，为1995年以来最低。不仅如此，失业增加和通货膨胀还使得消费者压缩机动车行驶，减缓了存量机动车的轮胎消费。受其影响，中国轮胎等橡胶制品的出口将明显减速。比如今年1季度的轮胎出口(海关统计数据）增速仅为6.2%，就比上年同期回落了18个百分点。其中2月份的出口量还出现了负增长。在目前中国橡胶消费结构中，出口需求要占到总消费量的3成以上，。轮胎等橡胶制品出口量增速的减慢，无疑会对中国橡胶消费产生很大抑制。

　其次是国内经济的减速。1季度的宏观数据表明，中国经济增速也在回落。权威机构预计，一季度我国GDP增长10.5%， 全年经济（GDP）增速将减缓到9.5%左右，比上年大约回落2个百分点。国内经济增长水平的回落，也会对旺盛的橡胶消费形成负面影响。

　第三是人民币的快速升值。今年以来，人民币升值速度明显加快，一度突破了整7关口。预计还会继续升值，全年升值幅度可以达到10%。人民币的大幅升值，势必降低各类橡胶的进口成本，拖累国内橡胶行情的上涨势头。

　最后产胶量的大幅增加。近些年来，在高价位的刺激下，中国及东南亚地区天然橡胶种植面积急剧增加。比如云南西双版纳地区的值胶数量远远超过官方公布的数据。自本世纪初开始增加的胶树部分进入了开割。如果今年不出现严重的自然灾害，预计全年天然橡胶产量有望继续大幅增长，很有可能达到或突破80万吨（包括到境外种植并流入境内加工的产量）。

　由于上述三个方面的影响，从而使得今年价格的上涨与以往的宏观背景的明显不同。虽然美元的持续贬值不断推高橡胶价格，但供求关系向过剩方向的得改变，人民币加快升值引发进口成本的对冲，都有可能以更强的力度压抑市场行情的杨升。因此价格宽幅震荡的风险很大，一定要引起高度重视。