2011年中国车市好似在经历一场惊险绝伦的游戏。在距离2011年车市收官还剩下一周的时间，终于传来车市正增长的声音。根据中国汽车工业协会（以下称“中汽协”）的数据，2011年11月份汽车产销169.50万辆和165.60万辆。中汽协秘书长董扬预测，2011年车市增速应该在2%左右。

相比于2009年46%、2010年34%的增速，2011年中国车市步入深度调整阶段，由此引发的汽车市场处于供大于求的状态直接导致库存数量超过“警戒线”。华融证券首席分析师赵宇表示，2011年1至11月，中国汽车的累计库存增加量超过158万辆，加上之前的库存基数，目前中国乘用车实际库存预计已超200万辆。“库存量和库存周期都在增加，外加2012年车市前景不容乐观，2012年注定有一个难熬的开始。

危险信号

12月下旬的北京北亚汽车交易市场，随处可见各家经销商为吸引消费者打出的“送大礼包、送保险”的促销横幅。此时，距2011年车市收官仅余一周，那些花花绿绿的横幅更显得分外刺眼。

“降价就是为冲量，（距年底）已经不到十天了，但是降了价也不一定能完成今年的销售任务。”东风雪铁龙一家4S店市场部工作人员发出一声长叹，似乎为一吐心中的郁闷。

不仅合资企业如此，2011年日子较为难过的自主品牌更感受到了北京的严寒。“2011年的市场远远低于预期，11月份厂家就提前进行了压库存操作，而12月份的压库存更加严重。”一家自主品牌4S店的负责人表示，现在几乎所有品牌的经销商积压的库存都达到了较高水平。

“现在库存量的确已经迈过了警戒线，这一点应该引起足够的重视。当经销商库存压力非常大时，是很危险的信号。”全国乘用车信息联席会秘书长饶达在接受本报记者的采访时确认了这一事实。东风本田副总经理刘洪也坦言现阶段整个市场层面库存压力的确很大，“我个人推算现在市场的库存量超过200万辆，只多不少。”

200万辆的库存几乎占了今年前11个月乘用车产量1300万辆的六分之一，这意味着，厂家每向经销商发出6辆车，就有一辆“砸”在经销商手中。

公开数据显示，2011年11月份正常库存经销商比例由上月的70%下降到61.61%，库存周期过长的经销商比例则从23.75%猛增到34.55%。而另一组数据显示，在北亚车市，部分经销商库存周期已达到160天，远远超过45天的正常水平。

谁是推手？

早在2011年年中，全国乘用车信息联席会便曾预测，2011年中国整体车市将出现负增长，将有400万辆的库存压力。

现在看来，虽未达到400万辆库存水平，但200万辆这一数字依然是近几年国内车市库存最高值，成为高悬在经销商头顶的“达摩克利斯之剑”。

“由于库存加大，我们的信贷费用在增加。但是（经销商）又没有话语权，只能照办。”说起不断增加的库存和财务费用，广汽本田一家4S店负责人张琛（化名）颇为无奈，“今年受市场看淡和货币紧缩政策影响，车企的资金情况普遍非常紧张，而为了完成全年的销售计划，厂家只能拼命往经销商处压库存。”

厂家为了提升自有资金利用率将车辆“塞”到经销商处，以达到加快资金回笼的目的，这种经销商“被库存”的现象成为库存高企的主要原因之一。除此之外，对库存“贡献”最大的是自主品牌。

“除了少数自主品牌企业市场表现与预期相符，相当一部分自主品牌由于对市场盲目乐观导致产销量出现不平衡。2011年的库存数量大部分是自主品牌贡献的。”饶达分析表示。

2011年中国车市高开低走，欲借车市高速增长在2011年实现“大跃进”的自主车企，前11个月的完成率多少让他们显得有些捉襟见肘。公开资料显示，截止到11月份，奇瑞和比亚迪的销售目标完成率只有66%和62%。而根据中汽协的统计，前11个月自主品牌轿车的市场占有率同比下降1.50%，占轿车销售总量的比重已经下降至29.05%。

一面是国内车市整体增速放缓、国家信贷政策紧缩等外部环境的重压，一面是对于车市的误判、价格战等内在问题，“内忧外患”下自主品牌的库存之痛短期内难以痊愈。

重演历史

巨大的库存压力为本就难以预测的2012年车市再添错综复杂的一笔。

“2012年车市会好于2011年。”相对于2011年车市的低迷，董扬对2012年车市抱有希望。中国汽车流通协会常务理事贾新光则对此持保守观点，“2012年宏观调控仍然趋紧，GDP增速呈缓慢下调的趋势。不稳定、不确定因素在增加，2012年的市场行情不容乐观。”

但是巨大的库存压力却足以让2012年第一季度车企的日子不那么好过。饶达认为，市场整体供需矛盾会在2012年1月份开始更加突出。“除了市场增速放缓外，欧洲债务危机对国内金融形势的影响也不容小觑。车企融资能力的下降会对库存压力雪上加霜。”

事实上，即便剔除资本市场因素，仅由上一年度年末高库存引发的次年年初市场低迷的例子已经存在。2004年，国内乘用车销量为327万辆，但当年年末的库存高达50万辆，约占总销量的1/6。巨大的库存包袱直接影响了2005年第一季度的车市表现。资料显示：2005年第一季度中，乘用车市场在1月、2月的销量均出现了-26.31%、-12.24%的环比增长。

历史总是惊人的相似市场整体走弱（2004年增幅15%，但相对2002年、2003年的“井喷式”增长，这一增幅微不足道；2011年整体增长约3%）、利润下滑（2004年近1/5车企亏损；2011年前三季度，13家整车上市企业中有9家利润下滑）、库存增加……依此判断，2012年第一季度的国内车市将“复制”2005年第一季度的表现。

更值得注意的是，由于2012年双节（元旦、春节）相隔太近，将使经销商利用节日促销的手段大打折扣，这无疑会对2012年第一季度车市库存消化产生不利影响。

“从2011年12月份开始，一些车辆的库存会小部分有所消化。但是，2011年和2012年只是一个时间点的变化，还是在一定阶段之内。由于2011年的库存压力比较大，至少在2012年第一季度，库存压力的问题会一直存在。”汽车分析师苏晖给出了自己的判断。